加入收藏 | 设为首页 | 会员中心 | 我要投稿 | RSS
您当前的位置:首页 > 投资者关系

投资者关系活动主要内容介绍9

时间:2019-04-26 03:39:49  来源:本站  作者:

  问:公司的电石生产新工艺,比传统工艺成本降低25-30%,这种降低的比例,在行业里面会形成一个实质性竞争对手吗,他要达到这种效果会比较难吗?这些产品下游很大,比如美国用乙烷裂解做乙烯,当地很便宜,当然运过来会贵,但如果量很大,将来进口,会不会有影响?答:我们是用煤出发做乙炔再到乙烯,美国是乙烷出发,还有用石脑油做的,现在有一个比较成熟的路线是大唐做的用甲醇制乙烯,沿海有很多用甲醇做烯烃的。路线不一样,但最终产品都一样。神雾目前做的乙炔法新工艺,这是第四个工业路线。前三个工艺如果乙烷量特别大,那么这个产品做乙烯是最合适的,最便宜的,全世界中东和美国都是这么做,但是乙烷的量很小。

  问:别的公司(竞争对手)也可以用电石生产新工艺吗?答:看技术创新,成本、能耗下降等因素。这个行业创新很难的,都是高温高压,安全问题至关重要,技术不过关很危险。

  问:市场最担心的事情是公司新工艺能不能真的赚钱,这也是焦点所在,比如说港原项目的数据能够拿出来,能证明真的很赚钱,那么就可以打消疑虑了。答:这位投资者说的对。港原现在的电石生产数据已经是有力的证明了,但现在港原的数据还不是最终的数据,因为港原最终的效果还没出来,还有一些副产的气没有做成天然气,综合效益还没有最终体现出来。之前我们副产气烧掉了,等到10-11月三条生产线亿立方LNG的天然气,届时就有更全面更真实的数据出来,附加价值会很高。

  问:煤焦油现在是产量小,没有算到加氢这块?40万吨电石生产线副产的煤焦油占比?答:对。占比大概5-6%。40万吨电石厂能副产煤焦油2万吨,现在每吨价格1800元,就有3600万收入,将来如果量大了,效益就更可观了。

  问:副产品的利用我们做的比较充分,核心是燃烧这块,副产的处理工艺都是比较成熟?都是集成的?答:对。比较成熟,是集成的。

  问:胜沃项目是年产120万吨电石,可以副产焦油6万吨?答:胜沃项目产油率更高,一般没有20万吨规模划不来。焦油成本低是一个方面,另外一方面还需要氢,神雾的技术优势有一点就是可以产氢,可以降低氢气的成本。副产的气可以做油,量少则可以做天然气,或者甲醇;天然气价格较高。你要帮企业推荐效益最好的产品,比如沿海就做天然气,乌海项目做了乙二醇,因为乌海要是做天然气运输成本太高。

  问:按照我们的理解,乙炔化工项目体量很大,神雾投入一点钱,可以撬动很大投资,产品毛利很高,投资者会不会很快看到现金回来了?答:我们觉得不要用撬动这个词,这个有点杠杆的感觉。项目将集聚近百亿的资金,我们是用部分资金参股项目,大家都是自主决策投资的。如果到时候项目效益很好,大家都会抢着投。项目中有政府的投资,有大的产业资金,银行很乐意支持,尤其是在电石开始出产品的情况下。

  问:电石-乙炔-乙烯,后面这段技术之前就是成熟的吗?答:严格来说,1950年到现在没有别人做过的。

  问:因为不经济吗,工艺上是成熟的?我们现在是引入成熟的工艺?答:催化剂要变,经过这么多年,原材料变了,催化剂也要变,都是比原来的先进。

  问:那么成熟的工艺对于我们来讲改变会不会没那么大?答:从全世界的行业科技搜索来说,确实没有人做乙炔+氢,但后面有这么大市场,我们要坚持做。

  问:乙烯的转化率是多少?工业化放大多少?答:乙烯的转化率百分之九十几。工业化放大约100倍。

  问:乙炔到乙烯反应条件?答:5公斤反应压力,140度温度,反应条件比较柔和,风险小,以后要是提高反应条件,效益会很高,先柔和一点,以后再慢慢提。化工上50公斤压力现在都比较小了。以后可以搞第二代,慢慢来。

  问:和传统方法比最终产品有差异吗?答:无任何差别,现在用石油生产出来的乙烯,乙烯在里面占30-40%,我们出来就是90%多,后面的分离就简单了,包括甲醇做乙烯,有40%乙烯,50%丙烯,我们是90%多是乙烯。附件清单(如有) 无日期 2017年6月4日证券代码:300156证券简称:神雾环保

  神雾环保技术股份有限公司投资者关系活动记录表编号:20170608投资者关系活动类别√特定对象调研分析师会议媒体采访业绩说明会新闻发布会路演活动现场参观其他 __________________参与单位名称及人员姓名 机构投资者:招商证券-朱纯阳、陈东飞、王啸、丛逸,华夏基金-代瑞亮,广发基金-谢璇璇,相聚资本-张翔,星石投资-王荣亮,中融基金-刘野,南山资本-赵庆,千和资本-崔同魁,盛盈资本-翟浩,银华基金-王海峰、彭乔、丁婧,长信基金-梁浩,中金公司-雒文,华泰证券-王玮嘉,九州证券-胡东健,国泰君安-邵潇,东兴证券-张博,国信证券-姚健,安信基金-周苑,太平洋证券-王亮,新华保险-毛祖洪,中国人寿-范帆、崔雷,九泰基金-何昕,天风证券-钟帅,东北证券-孙春旭,广发证券-蒋昕昊,财通证券-李旦洋,天津仙童投资-刘炳坤,运通汽车投资部-于博文,务聚投资-朱一峰,乐正资本-何玄文,北京方德正投资-李佳,上海禅龙资产-陈旸暄,泽延投资-马会征,北京翰成投资-赵文伯,民森投资-孙景开,中港融鑫资产-李枭立,慧远金盛资管-陆智,永安国富-朱涤非,光大信托-温庆华,鹏扬基金-王炳方,海雅集团-吕丹华、汪超华,润创兴投资-李维跳等投资机构及人员

  时间 2017年6月8日地点 河北霸州乙炔加氢中试基地上市公司接待人员姓名 副总经理丁力、证券事务代表陈坤等投资者关系活动主要内容介绍问:可以解释下乌海项目的成本测算和别的地方不一样之处吗?答:乌海这个项目不是一个单纯的制备PE项目,实际上副产30万吨乙二醇,是40W吨PE副产30万吨乙二醇,当整个PE成本5500元,我之前对比是6580元,你会发现少了一部分钱,这一块是因为副产了乙二醇,使得PE成本进一步下降了,因为每个地方的数据不一样,现在的基准是西北部地区能够获取到的普遍价格,在此基准上,算的一个投资回收,以及折算到PE的成本。

  问:这个是煤价对应的是什么煤?乙二醇和PE现在的价格是怎么样?答:煤价我们按照中低阶粉煤,乌海具体品种是长焰煤,到了乌海厂区运价是90-110左右,煤价大概在350元粉状长焰煤,乙二醇是目前市场价,今年上半年更高点,到了7200,现在6400,PE因为油价也跌了点,我们就按10200来算,含税价,不含税8000多。

  问:我们最后的产品是什么?答:所有项目都是乙炔加氢生成乙烯,当然里面还含有碳二,还有少量碳四,把碳四分离后,再聚合得到PE。PE实际上是聚乙烯简称,工艺上无论是石油法还是MTO技术,还是乙炔制烯烃,都是先产生乙烯单体之后再进行聚合。我们的中试最终的产品是乙烯的单体。有人问我们这里产品是什么,实际上我们建议大家去看下在线色谱打出来的峰,因为每个峰的位置对应不同的物质,以及看下火炬,看峰的位置就能看到产品到底是什么,看火炬能看到产量。实际上我们产品都烧掉了,因为我们中试基地产生的是乙烯的单体,我们的乙烯收率很高,品质很高,比石油法还高,但是石油法是有产品的,现阶段虽然我们在中试规模上做出来了,之后聚合成聚乙烯产品是个水到渠成的事情,我们会根据当地需求选择工艺,采用不同的聚合方式。我们这里没有聚合,这个工艺很成熟,中试没必要再上个转置。

  问:催化剂方面,从电石方面过来的乙炔,杂质是很多的,前处理非常关键,这个可能存在一些问题吗?答:这个装置从15年建设,16年3月就建设完试车了,这个过程中我们确实发现这个流程的清净是个问题,当时采用的是次酸钠工艺,杂质多确实是影响我催化剂活性和寿命,后来我们采用了浓硫酸清净,我们送去北京化工研究院检测,里面检测的硫、磷、砷的含量均小于30ppb,最后我们出来的乙炔是很干净的,这里面乙炔含量在99.9%以上,选择性是单程的,连续进行的,没有循环。

  问:绿油能及时采取吗?我们这个乙炔转化率99%,乙烯的选择性92.4%多,是说这个反应能够生成乙烯的是那么多?剩下是绿油这种副产品?生成乙烯的概率是多少?乙烯聚合还有损耗么?答:我们有个溶剂脱除系统,定期的把溶剂分离出来,再生,再回用。另外还会生成少量乙烷,C4+。生成的乙烯大于90%,因为反应运行中有一些波动,是在89%-92.6%之间,加权值在91.06%。乙烯聚合几乎没有损耗,或者说损耗很少,乙烯聚合后质量还会有所增加,因为需要与丁烯和己烯共聚。

  问:乌海项目的煤电成本和产品成本?电的价格是3毛一度,那其他沿海地区是不是更贵?答:我们是基于商品煤,商品电,这个时候我们的出来的是电石成本是1750每吨左右,市场价格在2550-2600每吨。电价还不到3毛钱。这类技术几乎不可能存在于沿海等电贵的地方,对于煤炭的需求,依赖性很大,对于电的依赖性也是很大。要有电和煤,所以最终一定出现在煤和电都很便宜的地方。你看中国的电石生产,东部地区一家都没有,全是在内蒙、新疆,山西,陕西这些地方。

  问:是不是一定要褐煤、烟煤、长焰煤多的地区?利用这些煤去改造电站,电也便宜?答:我们工业化大规模采购的电,很容易拿到 3毛和以下的电价,460的煤价,就是商品煤,这种情况,我们能产出来1750成本的有竞争力的电石,至于你若能够给我提供煤矿和自备电厂,那么我的成本还能够下降。

  问:关于转化率,如果放大的话,接触面应该不一样,转化率会不会有变化?答:关于转化率,我放了两张图,这张是小试的,这张是中试的,从小试到中试是放大400倍,小试是常压,因为乙炔气的分压不能大于1.5kg,所以小试只能做常压,小试的时候空塔气速是0.02m/s左右(以乙炔计),中试的空塔气速是0.1m/s左右(以乙炔计),放大这么多倍,我仍然能保证我的转化率和选择性。

  问:那个绿油,你算乙炔转化率的时候你把绿油去掉了,绿油生成比例是多少?答:我们在运行过程中,因为它是溶液中,检测过,在刚开始运行到最后运行结束,刚开始的NMP浓度是99.5,运行一段时间后大约是在480小时后是在98.6,要折合成它在乙炔转化中的含量,是很低的。

  问:刚刚看你有一个中试稳定性的测试,大概197小时,但是到最后几个小时,乙烯生成率和C4生成率一个降低,一个升高,这是不是值得注意的问题呢?答:是这样的,原来中试设计的是需要定期把绿油清出系统,比如说可能运行在360小时,我就需要把溶剂中的绿油在线分离出来,添加新鲜的溶剂,这样稀释反应中溶剂中绿油的含量,能够减少催化剂表面附着的绿油,这样的试验之前做过,效果很好。197小时的结果是小试结果,小试不能在线移除绿油,在实际投产的状态下,绿油在线移除是稳定运行的。

  问:如果放大过程中,和中试相比有没有其他热量散失的问题?答:没有其他热量损失问题,对放大影响最大的主要是流态的问题,我们也进行了多次小试,中间经过上千次实验,为什么选择玻璃浆态床,就是为了观察它的流动形态,我也可以用不锈钢的,更好看,用玻璃的是因为我们发现流动形态的影响很大,只要保证好流动形态,就能保持转化率。

  问:有一个关于催化剂的问题,如果正式项目投产一年以后如果更换催化剂,频率和费用是多少,按照乌海规模来算?每吨催化剂是多少钱呢?答:初次装填约38吨,催化剂的消耗会根据运行情况来定,运行一年左右会陆续让催化剂在线卸除,并添加再生后的催化剂,添加的新鲜的催化剂主要是损耗的部分,不是全部更新。催化剂初期成本约是200万元/吨,随着制备工艺的优化和合格率的提升,成本会进一步降低。

  问:从乙炔到乙烯的选择性非常好,能不能介绍一下我们拿到的乙炔完全成本大概是什么量级,氢耗是多少?第二个,催化剂是不是贵金属催化剂,如果是,是否涉及到回收问题?这方面工作怎么考虑的?另外加氢有一个剧烈放热过程,催化剂的寿命之前是否有考量,多长时间需要换多少催化剂?整体成本是多少?答:3吨电石一吨PE,氢耗0.1吨左右,以乌海项目为例,折算成一吨乙炔,大概1750*3,大概5250元左右。电石跟水反应成乙炔气几乎不需要成本,就是水耗,一吨乙炔气消耗3吨水,这个过程基本不需要其他成本,只要有个容器就可以了,所以完全成本几乎就是电石的完全成本乘以3。另外一吨PE对应0.1吨氢耗。实际上我们为什么在这个地方建厂?一方面是垃圾处理项目可以提供水、电、风等公用设施,另一方面,垃圾项目也可以提供氢气。氢气单独获得是很麻烦的,搞炼化的人都知道,氢气的定价10000-15000一吨。好在我们所有的项目里面,前续的预热炉系统也好,电石炉尾气也好,有很丰富的氢气和一氧化碳,这些都可以为后续的乙炔加氢提供氢源。本身系统内产生的氢气就足够后面的乙炔加氢的过程使用了。我们向下游延伸的时候,PE的成本里面,氢气几乎是系统中免费提供的,如果是第三方单独购买电石生产PE,还要考虑氢气外购的问题,但是我们的系统里不存在这个问题。除去氢耗使用的,剩余的一氧化碳、氢气我们还拿去生产乙二醇。

  问:港原项目运行一年多,实际的电石生产效果怎么样?你们580元的成本,包括LNG么?答:到目前这个节点,港原改造一期的预热炉在今年3-4月做了一次升级,预热炉的温度由原来设计的750度提升到了950度。目前这个价格体系下,一吨电石能够节省580元左右。港原自己算的是579,差不多。不算LNG。原来做过一个测算,一方LNG应该能挣个0.8-1元,一方电石能够副产240度立方,所以还有200元-250元左右的额外收益。

  问:我问了煤化工专家,他给我发了一个文章,为什么煤制气别的企业都做不好,是因为油尘分离做不好。你们的项目是不是因为有了一个预热炉,他的油尘分离做的很顺畅?答:是的,我在预热炉阶段采用一个相对缓和的方式把油给拿出来了,本质性的问题是一样的。我出来的热解气里面有油,冷却下来就是油,冷不下来就是热解气。只不过常温下有一部分就变成油,有一部分还是气态。只是这部分气体很容易携带粉尘,当我使用水激冷降温的时候,会让一部分尘进入到油品里面去,造成油的流动性很差,从长周期来看对装置稳定运行是有影响的。我们预热炉跟别人不一样的就是,这里是一个水平旋转的,对物料的扰动是非常小的,从物料中携带出的粉尘量很少,使得后续的油尘分离很省事,相当于这道工序基本省掉了。油里面的尘不超过1%,这些油可以直接进入下一步的焦油加氢工艺中去。行业最高情况可以达到60%的尘,40%的油。我水平旋转的过程中,物料是不动的,气体溢出的过程中尘含量本身就少,油里面携带的尘就很少。

  问:传统化工为什么有尘呢?答:因为他们采用了加强传热的方式,这会使得尘量增加。继续刚才的问题,煤的导热性能很糟糕,就是说你给煤加热,煤里面的导热很慢。所以我们这个炉子实际有几个优势,第一水平转动,物料相对炉底不动,扰动小,尘量小。但是这样热量很难传进去,因为在动的过程中才能实现高低热源的传递。我们是把热源放到炉子里面去,相比炉外传热,这样的热传递效率就高了。

  问:对于氢气纯度下限有要求么?比如必须80%、90%?答:纯度还是有要求的,因为涉及到后期的分离,还要把一些杂质脱除。目前我们用的甲醇制氢的纯度应该是99%以上。产业化后的纯度应该也是在99%以上。

  问:溶剂方面,选择氮甲基吡咯烷酮的原因是?催化剂的载体能给我们介绍么?什么类型?做了什么改进?答:氮甲基吡咯烷酮它有一个很好的特点是它对乙炔是溶解的,这种溶剂对乙炔是吸收,对于乙烯是不吸收的,我们利用它的溶解度差异。催化剂的载体是氧化铝,具体其他细节,我们暂时不方便透露。

  问:关于放热的问题,为什么用浆态床反应器不用流化床或者其他反应器?答:一方面流化床也可以快速移热,但是它对于催化剂的损耗要比浆态床更大一些,选用浆态床一个是移热效果很好,一个是利用溶剂对乙炔有很好的的吸收性,而不溶解乙烯,只要一生成乙烯就可以快速离开反应器,这样可以避免乙烯加氢过度生成乙烷和其他产品。附件清单(如有) 无日期 2017年6月8日

  神雾环保技术股份有限公司投资者关系活动记录表编号:20170609投资者关系活动类别√特定对象调研分析师会议媒体采访业绩说明会新闻发布会路演活动现场参观其他 __________________参与单位名称及人员姓名 机构投资者:招商证券-朱纯阳、王啸,华夏基金-代瑞亮、吕佳玮,诺安基金-吕铀,广发基金-谢璇璇,相聚资本-张翔,中融基金-刘野,民生加银基金-孙伟,融通基金-杨博林,华夏未来-储天,招商基金-张林,中金公司-雒文,华泰证券-王玮嘉,九州证券-胡东健,国泰君安-邵潇,东兴证券-张博,国信证券-姚健,安信基金-周苑,广发基金-吴兴武,九泰基金-何昕,中国人寿-崔雷,国荣融证券资管-贾俊超,天风证券-钟帅,东北证券-孙春旭,广发证券-蒋昕昊,财通证券-李旦洋,天津仙童投资-刘炳坤,运通汽车投资部-于博文,北京方德正投资-李佳,上海禅龙资产-陈旸暄,民森投资-孙景开,中港融鑫资产-李枭立,和聚投资-邹序元,永安国富-朱涤非,鹏扬基金-王炳方,国储汇金-钟瑜,海雅集团-吕丹华、汪超华,润创兴投资-李维跳,盛盈资本-翟浩,园石投资-李华军、黄咏等投资机构及人员

  时间 2017年6月9日地点 内蒙港原化工有限公司上市公司接待人员姓名 神雾环保总经理刘骏,副总经理丁力,港原项目施工负责人罗湘楠,证券事务代表陈坤业主方港原化工领导投资者关系活动主要内容介绍问:关于当前产的煤焦油,现在多少钱一吨?答:焦油1500每吨。

  问:港原改造的时候占地面积很大,其他电石厂都有多余的地吗?答:地的话应该没问题,我们就是在老厂区上改造的。港原化工最早投产的时候压根就没有考虑到以后改造的可能性,所以一期技改布置设备的时候是费了些力气的,但是我们也把这些设备装进来了,成功进行了一期的技改。相信未来随着工艺的进一步优化,还能布局的更好。

  问:前面加了一套装置,我是倒算出的1.5亿,炉子及预处理装置实际投资是多少钱?答:一期是EMC,技改投入1.6亿。二期是EPC,预计要投11.6亿。一期是3、4号电石炉技改,是一条生产线号电石炉和LNG及全部工辅,总共是11.6亿。一条线指的是一台预热炉和两台电石炉,两台电石炉是并在一起的。

  问:港原化工电石一期、二期实施完了以后,有没有计划再做后面的化产?答:从改造以后的技术效益来看都非常不错,大家也在现场看到了生产过程。建好一期以后,我们从一期的EMC到二期的EPC,这个过程事实上体现了我们会在后期的项目上更加扩大。

  问:港原这块,旁边还有好几家电石厂密集生产,我们这个项目投产以后,成本比别人低,对别人影响比较大。他们现在是一个什么状况?有接触过他们么?答:港原这个地方确实电石生产比较密集,周边的厂也有接触。后期随着项目的进一步推广及市场的企稳,当然不会局限在这一个区域。大家能看到我们在内蒙、新疆这些大的电石省份都有业务。近期大家看到我们和双欣的订单了。预计今年下半年到明年上半年我们可能还会和更多国内优质的、有实力的电石企业进行更大规模更好的合作, 具体客户名单就不披露了。

  问:第一个,请教下我们港原的领导,我们持有公司股份么?占了多少?第二个,管理港原化工难度大吗?像我这样的外行能够管理这样的化工厂吗?答:港原最初是由几个自然人股东持股的股份制企业,随着改造的深入,资金需求量大幅增加,于是在2016年引进了东方资本,现在东方资本是大股东,基本上是对技改进行资金支持。第二点,管理难度方面,我觉得每个企业都有各自的特点,具体还是要看管理能力问题。

  问:神雾把我们整个企业都搭好之后,我们管理相对是不是会比较简单点?答:管理能力是没问题的,主要是底下的技术人才要足够。

  问:去年煤涨价的情况对我们项目的经济性有多大影响?升高了还是降低了?答:它是一个价差,整个电石行业利润下降,但是这个价差是稳定的。

  问:乌海项目的电石段和港原的3、4号炉子有没有什么差异?答:乌海现在在建的炉子和港原的3、4号炉子是基本一致的。

  问:请问港原这边的领导,能不能介绍下我们最早是怎么样跟神雾方接触到的,又是怎么促成了这个合作?答: 港原原来是天立环保的客户,双方有EPC项目的合作,后来神雾收购了天立环保,就认识了。神雾介绍自己有个新技术,由他通过EMC的方式投钱建设,后期再分享收益。因为不要钱嘛,我们觉得可以试试,于是就有了后面一系列的合作。

  问: 港原的股东发生了变化,东方资本进来了,我们和东方资本有什么关联关系?答: 神雾和东方资本是没有任何关联关系的。问: 港原试生产的过程有什么问题,去年到今年3月份为什么停工,什么原因,最后怎么解决的?答: 从开始到今年的三月份,基本问题有两个:(1)成型;(2)预热炉。这是造成我们这次升级的主要原因。现在基本上是成型技术已经突破了,之前成型率60-70%,现在已经达到90%了。之前设计的时候,兰炭基本700度就可以了,没想到现在压球后致密了,这样挥发分的提取率低了,造成产能有所下降,于是下决心在3月份改造,到5月份已经改造完成。预热炉炉温大幅度上升,提高挥发分的同时,电耗还进一步下降了。

  问: 我们这个技术对煤的要求会不会更高?答: 肯定不会高,我们使用的都是中低价煤。用于生产兰炭的煤放在我们的装备里面肯定也是可以作为原料去生产电石的。

  问: 有没有因为煤在生产过程中炭化结焦的原因而导致停产的呢?答: 对于电石炉来说,如果挥发分高,电石炉就不是很顺畅,所以挥发分我们要控制在7%。之前的挥发分是上到了十几,对于我们也是个损失,所以这次预热炉温度提高后,第一是提高了我们的产油产气率,第二是有利于我们的电石生产。

  问: 我看你们的仓库是通透的,这样有问题吗,当地天气怎样?我看你们自己是没有下游运用的,那么电石运到哪里,运输半径有多少?下游的用户在哪里?下雨是不是要停产了?答: 先介绍一下,港原这个地区是比较干旱的地区,为什么没有想做下游呢,是因为这个地方极度缺水,想做下游煤化工产品也做不了。现在我们引过来的一吨水是8块钱左右。我们没有库存,是零库存,每天生产的电石,第二天下午5点之前就全部卖了,后面接着生产,第二天卖第一天的东西。至于厂房,厂房一定要透风但不透雨。不仅是港原,所有的电石厂,必须是这样的,因为电石会吸收空气中的水蒸气反应生成乙炔,如果厂房是密闭的,空气中就是乙炔气了,就很危险,所以都是通透的。港原地区的产能是两百多万吨,生产5年了,没有遇到过下雨天停产的。我们的客户是基本主要来自于唐山,山东,东北,还有本地。现在的运输都是有防雨布等防雨防水措施的。国内的电石运输,都是用大卡车拉。你今天看到货车是通透的,那是因为今天天气好,如果天气不好的话,会盖上苫布。全国两千多万吨的电石,都是这么运输的,这个你不用担心。

  问: 请教神雾领导两个问题,第一、每吨成本能节省500多块钱,这个利润率还是挺可观的,但为什么我们之后就没参与运营,而只是做工程呢?答: 主要的原因是EMC占用资金大,我们觉得不要一口气投,到了现在的阶段,大家对我们的技术也比较认可了,不用再像早期那样靠自己垫资去做,现阶段做EPC就可以了。问: 确实是占用资金也较大,我看咱们回复交易所的问询函里面也写到,以乌海项目为例,我们30%资本金,加上70%负债,这70%的负债里面有50亿银行贷款在谈,那么这一块未来是一个怎么样的方式和结构呢?答: 乌海项目是以业主方为主在进行融资筹划,乌海政府非常支持这个项目,乌海政府通过国资平台入股4个亿。另外,也积极牵线当地的金融机构进行融资支持。当地政府对这个项目,以及神雾的技术以后能够带来的经济和环保的效益很重视,我们对未来乌海项目的资金筹措是很乐观的,能够保障神雾合同的履约。

  问: 乌海项目是30%资本金加上70%的负债,这个角度那么就是杠杆一比二点几的比例,然后30%资本金里面的神雾出了大概两亿,剩下也都是其他的一些机构投的,如果从神雾的角度来看,这样杠杆比例太高了,现在一个项目的话可能还好,但是未来项目多了之后是不是太危险了呢?答: 更正一下,请不要用神雾环保杠杆率的说法。首先是因为产业资本看好我们的技术及经济效益来投资项目,而不是通过我们的资金来撬动项目。如果一个百亿级别的项目,技术方一点没投入没有的情况是很少的。实际上,我们入股一部分,可以加强业主和投资方对技术的信心,从战略角度上要这么考虑的。

  问: 你们增加了后端LNG过程,除了这个项目,别的项目都衍生到PE端了,港原没有走PE端,而是走LNG路径是什么原因呢?答: 刚刚我也说过,我们很缺水,没有水做不了煤化工的后端,我们为什么建这么大的循环水设施呢,也是因为这个,以后的水都要回用的。一方面是没有水做不了,同时港原这个项目是个存量项目的改造,本身40万吨的电石往下游延伸是10万吨左右的PE,规模很小,而正常化工项目往下游走是希望能有个规模效益。另一方面是电石商品销售很好,可以看到仓库里没有库存。

  问: 市场一开始普遍质疑关联交易,公司回复后,市场的疑虑有所打消。现在又有新的问题引发出来,70亿是计划通过市场融资,就是有杠杆的。现在注册资本金里面实缴资本是12亿,还有18亿缺口,会有一些基金,投资机构进来,是不是理解为也带有杠杆呢?你本身30%-70%就已经是有杠杆的问题了?答: 现实情况是不会有一个项目等100%的钱到位了才启动。所以并不是大家想的有30%资本金之后,还需要再筹齐剩下70%的钱才可以启动项目。30亿的资本金,我们的回复函里面也讲的比较清晰,从乌海洪远的股权结构来看,他有产业资本、投资机构入股,基于对项目未来的收益投资进来的,他们可以通过他们的杠杆等方式去融资,从他们的投资方的角度来做,但这个杠杆不是神雾环保的杠杆,不能用到描述神雾环保的身上。从神雾环保的角度来讲,基于增强投资方的信心,会入资小部分,但始终对于我们神雾环保来讲,定位是工程承包商的角色,包括我们前期会由集团设立项目公司,推进报批报建等一系列繁琐的,产业资本不愿意去做的事情我们先期把它办好,后续在技术上再提供全流程的支持,同时资本金上会有一部资本金去入股,但不是我们用杠杆去撬动,而是产业资本认同我们的技术,用他们的方法去融资建设项目。我相信对于乌海这种百亿级别的项目,对资金安排业主方是有自己的规划和考量的,我们也相信他们有实力去完成这些筹资。问: 我想对关联交易的问题发表一下我们的看法,关联交易,如果这个甲方,我支配不了他,那么就不是关联交易,如果我们占10-20%对方80%,对方不会傻到我们去占他们的便宜而不反抗,从法律上来说,不控股的话我们不存在关联交易,一个100亿的项目,你做为乙方,做技术提供方,作为施工方,你出3-5个亿,不存在放杠杆的,就是说肯定是甲方放杠杆,你们还老老实实的在回答自己有没有放杠杆,放多大的比例,我觉得这个问题就完全不用回答。自从我研究神雾环保大半年了,发现大家每次都是问这个问题,每次都纠结这个东西,完全没必要。答: 确实是,一个百亿级别的项目,我们不出一点资不参与的话不太好,所以我们就出小比例的资本以增强业主方的信心。

  问: 向港原的领导提一个问题,神雾的技术给你带来700多块钱的同业利润,那么我们知道工业产品如果有100多块钱的差价利润,这个技术就是颠覆性技术,我想问一下曹总,就是电石圈里的人对这个技术有多么感兴趣,第二你预估一下你电石圈里的人对这个技术的需求有多么强?答: 这个问题问得比较大,我可能说不那么清楚说不那么全面,电石在咱们国家发展起步应该说比较晚,上个世纪30年代我们国家才有了电石。当时一个厂家生产电石,一天一台炉子的产量只有三吨。解放以后的那种电石炉,可以说是傻大黑粗,生产人员经常是灰头土脸的。所以说从解放初期到现代,特别是2000年以前,我们国家全国总产量电石大约在300万吨左右,而现在我们是2000万吨左右,可见我们国家电石的发展是非常之快的,发展之快的原因之一就是引进了国外的先进技术。国外先进技术一般有两种,一种是以挪威为代表的叫挪威埃肯型电石炉,一种是以德国为代表的或者以日本为代表的,叫压力环式电石炉,这两种电石炉事实上在我们国家是2000年以后才发展起来,特别是挪威埃肯型电石炉。挪威埃肯型电石炉引进以后,技术上应该说是先进的,发展到现在,国内大多数电石炉都是挪威埃肯型电石炉。港原三万三的老炉子也是挪威埃肯型电石炉,这种电石炉在发展过程中也是从开放炉到密闭炉的一个过程,但在应用过程也存在一些问题。讲这个的意思,就是说不管你先进技术也好弱势技术也罢,都需要一个发展的过程,特别是先进技术的发展推动过程需要相对较长的时间。事实上挪威技术当时引进国内后,发展也不是很好,现在又发展起来,就是我们的管理,刚刚有个问题问得很好,问我们能不能管理这个技术,事实上这个先进技术的发展,我们的蓝领也就是操作人员起了很大的作用。再谈到神雾的蓄热式新技术,应该说在我们的生产实践当中见到了很大的成效,同时在行业里面也引起了很大的震动,来我们厂参观的企业应该说络绎不绝。这个技术的经济优势,特别是成本优势,行业里面已经认识到了,那么这个技术的推广应该是很快的。当然这个技术在推广过程当中,可以说优点特别多,但是它投资也比较高。另外,国家的环保政策的日趋严厉,神雾蓄热式新工艺在整个物料输送过程都是密闭式的,甚至筛分下来的物料在返送过程当中也是密闭型的,所以说从环保这块儿,先进性也能体现出来的,其他电石厂可能是达不到的。所以综合来看,成本上的优势、技术上的优势、环保上的优势可以弥补投资大的问题。未来推广的速度我想应该是很快的,但是也需要一个过程。

  问: 港原领导,我想请教一个技术参数上的问题,因为咱们的电石预热炉是用热解气做加热,未来会用煤制气替代热解气去做加热,这样下来预热炉加热到800度的工作状态的话,每生产一吨电石,耗气量折成标煤的话是多少公斤,如果将来提高到950度的话,耗能量折成标煤的话大概是多少?我不是问整体的耗能,就是单看预热炉加热环节,现在是用热解气进行加热吗,这个耗气量如果折成能耗的话,相当于大概一吨电石需要多少标煤?如果提高到950度会是怎么样的情况?答:热解一吨的球料,大约需要消耗2GJ左右的能源。

  问: 现在这个工艺流程里面,电石炉和预热炉是一条线,每小时的出货量就是出料量大概是多少?答: 现在原料端的线吨原料产一吨的电石。

  问: 这个总量我知道,就是这个时间上会不会有错位?答: 不会,每个地方都有缓冲料仓,现在如果不供料它还是可以生产3个小时。

  问: 那这样就不是热送料了?答: 不是,那是极端条件下,预热炉坏了,电石炉还可以维持3个小时生产,因为我有缓冲料仓。如果连续进料那就连续生产。

  问: 我想请教于总两个问题,一个就是老的电石炉跟新的电石炉相比,电石炉尾气的出口气温大概是什么情况?第二个就是您刚刚介绍了电石炉的插入深度,老炉子插入深度是什么情况?答: 这个温度有提高,提高了将近100多度,但是插入深度没什么大的变化,基本还在1米左右。

  问: 请问港原的于总,您刚刚提了这次技改有四个主要因素,让它的效益有所提升,前两个分别是粉料、热送,后面两个是预热炉和成球的设备,我想问一下这四个因素对效益提升的重要性是按什么顺序排列的?答:原料是第一,热送第二,它可以降低我的电耗,第三反应速度加快增加产量,第四是副产品。

  问: LNG投产以后,每吨的生产成本大概降低750-850元,这个能不能算一下,因为现在的副产气是自己烧掉了,投产之后变LNG的收益大概是有多少?答: 我们自己的煤气定价,4600大卡的定价,大概是4毛到5毛一方,折到1000大卡,应该是在1毛钱。4600的热值是天然气的50%还多一点点,我们的定价只有天然气的1/4,所以我们的定价实际上是偏低的。拿了这个偏低的价格往下游生产LNG的时候,效益是非常好的。我们自己产的合成气,大概2.5方合成气可以生产1方的LNG,所以我们的原料成本在1块到1块2左右,目前LNG销售价格大概在两块四到两块五左右,所以这个中间的差盈利空间还是很大的。

  在“神雾双雄”遭叶檀质疑后,招商证券环保团队曾第一时间出面力挺神雾环保(300156)。昨日,招商证券又发表了一份研究报告,继续看好神雾环保。报告称,神雾环保首个完整链条的项目有望于明年中投产,将带来煤炭消费格局的重塑,激活万亿级别的电石新建市场。

  招商研报将神雾环保的股票目标价由3月的62.75元/股象征性调高至63元/股,给予“强烈推荐”评级,仅需防范“大盘系统性风险”。这比6月12日公司30.37元/股的收盘价高出107%。

  神雾环保6月12日同时披露的投资者关系活动记录表显示,6月4日,公司董事长吴道洪、董秘卢邦杰等接受了包括华夏基金吕佳伟、招商证券朱纯阳在内的9名投资者的调研。

  而从公司互动平台上看,除了河北霸州外,神雾环保还在6月9日“应中小股东要求组织的现场调研活动”,安排调研公司内蒙古港原项目调研。目前暂未披露霸州和港原调研记录。

  综合各方资料,神雾在霸州有两块业务,其中垃圾热解项目是神雾集团的业务,乙炔加氢制乙烯是神雾环保拓展的业务。根据研报,霸州调研主要考察的是乙炔加氢制乙烯项目。

  招商证券的研报试图向市场较为完整地解释神雾环保“颠覆性新技术”。综合招商研报和公司互动平台信息,神雾环保拥有“煤炭-电石-乙炔-乙烯”的新型化工生产工艺,而严格来说,从1950年到现在,国内外尚未有其他竞争者在“电石-乙炔-乙烯”方面布局。

  招商证券称,截至目前神雾集团正在推进的乙炔法煤化工项目共10个,总投资额909亿元,年收益130亿元,其中乙炔法制聚乙烯项目共7个,合计360万吨聚乙烯,总投资达889亿元。以乙炔法煤化工生产乙烯,并拓展下游产品,将有望开启新的万亿级市场空间。

  在“万亿级市场”之下,招商证券对神雾环保股价亦有信心。研报称公司拥有在手订单超过200亿元,未来订单预期仍将持续增长,预计公司2017年有望实现归属母公司净利润14亿元,2018年有望实现归属母公司净利润25.4亿元,按2018年25倍PE估值给予目标市值可达635亿元。

  2016年神雾环保净利润为7.05亿元,目前动态PE约为43.26倍。以6月12日收盘价30.37元/股计算,神雾环保距离招商证券给出的63元/股的目标价还有超过100%的空间。

  近期亦有其他券商研报力挺神雾环保。在6月5日公司澄清质疑并复牌后,国信证券发布研报预计公司2017~2019年业绩分别为14.91亿元、21.7亿元、29.1亿元,维持“买入”评级,提示风险为“项目建设进度低于预期”,但未直接给出目标价格;中金公司预测2017年神雾环保净利润约在12.4亿元,评级为“推荐”并维持40元/股的目标价。

  调研记录显示,有投资者现场提问“市场最担心的事情是公司新工艺能不能真的赚钱,这也是焦点所在”。神雾环保明确表示,“从全世界的行业科技来说,确实没有人做乙炔+氢,但后面有这么大市场,我们要坚持做。”

  神雾环保将公司的乙炔法新工艺称为“第四个工业路线”。综合神雾环保回复,使用神雾环保的“煤炭-电石-乙炔-乙烯”,最终产品和目前传统方法比无任何差别,但主产品转化率很高。

  与传统的石油生产路线%。而使用神雾环保技术中,乙烯的转化率超过90%,且品质高于石油法。与煤气化法工艺相比,乙炔法煤化工新工艺吨煤投资下降28%,能效提高27%,水耗降低51%,碳排放降低37%,成本降低了18%,具有明显的投资、能效、环保和成本优势。

  从披露的情况看,神雾环保对副产品的集成利用使得这一新技术经济效益更为诱人:副产的气可以做油,量少则可以做天然气,或者甲醇。比如,40万吨电石厂能副产煤焦油2万吨,现在每吨价格1800元,就有3600万元收入。

  神雾环保称,目前港原项目现在的电石生产数据已经是有力的证明了,但现在港原的数据还不是最终的数据,等到10~11月三条生产线亿立方LNG天然气,届时就有更全面更真实的数据出来,附加价值会很高。

  对于市场聚焦的神雾环保的商业运营模式,调研中也有涉及。有投资者提问称,“乙炔化工项目体量很大,神雾投入一点钱,可以撬动很大投资,产品毛利很高,投资者会不会很快看到现金回来了?”

  神雾环保回应是“我们觉得不要用‘撬动’这个词,有点杠杆的感觉。项目将集聚近百亿的资金,我们是用部分资金参股项目,大家都是自主决策投资的。如果到时候项目效益很好,大家都会抢着投。项目中有政府的投资,有大的产业资金,银行很乐意支持,尤其是在电石开始出产品的情况下。”

  根据公司2016年年报,神雾环保前五大客户中,有三家是神雾的关联方,2016年营收占比分别为乌海神雾(41.18%)、新疆胜沃(33.14%)与包头博发新能源(原关联方,4.23%),合计销售占比达78.55%。在回复深交所的问询函中,神雾环保表示未来以上三个项目均将增资,引入一定比例的政府投资,大幅增加社会资本,增强公司资本实力,与神雾的关联关系将淡化。

  强烈推荐-A(维持) 神雾环保 300156.SZ目标估值:63 元当前股价:30.92 元2017 年 06 月 09 日霸州调研——乙炔加氢制乙烯项目可行性和经济性

  神雾环保的核心技术在于拥有自主知识产权的蓄热式电石生产新工艺,其能够产 生大量优质、低成本的电石、合成气及人造石油等。由电石制备的乙炔与来自合 成气的氢气进行加氢反应制乙烯,就此开辟了神雾煤基乙炔生产乙烯的战略宏 图。

  霸州中试装置规模为 1000 吨乙烯/年,共包括三个单元:乙炔单元,制氢单元及 反应单元。目前在霸州中试基地,氢气由旁边基地的垃圾热解项目热解气及甲醇 制备,在实际生产线中,将由预热炉中产生的气体提供。中试基地生产的单体乙 烯直接通过火炬燃烧,而在实际生产线中,将送往下游继续生产聚乙烯等产品。

  反应单元采用浆态床反应器,反应器内包括气相(原料气和产品气),固相(催 化剂)及液相(溶剂),气液固通过气体分布器及再分布器实现三相均匀传质及 动量传递,又通过软水温控系统实现了床层均匀传热,氢气和乙炔在催化剂作用 下进行乙炔选择加氢制乙烯三相反应,主反应为 C2H2+H2→C2H4,副反应将生成 乙烷、绿油等。该单元反应条件较为温和,反应温度在130~160,反应压力0.45Mpa,故而工况稳定,放大比较容易。此外,反应单元还包括溶剂再生系统, 实时脱除溶剂中的少量绿油从而实现溶剂再生。

  在国际上浆态床技术已较为成熟,且得到广泛的应用。如南非 sasol 的费脱工艺 采用浆态床(单台 75 万吨/年),直径 10.7m,相当于单台 30 万吨/年乙炔加氢; 意大利 Eni 公司的 EST 工艺采用浆态床进行渣油加氢(单台 10 万吨/年);UOP 公司的 Uniflex 采用浆态床进行渣油加氢(单台 25 万吨/年),而乌海项目 40 万 吨乙烯,由四条生产线 万吨/年,反应器设计不存在技术 难点。霸州中试基地于2015 年开建,2016 年 3 月份建完开始试车,乙炔转化率大于98%,乙烯收率大于90%,乙烷选择性小于 4%,C4+选择性小于6%的高工艺 指标。

  截止 2017 年 5 月 31 日,乙炔加氢制乙烯技术共取得授权专利 22 篇,其中发明 专利 5 篇,使用新型 17 篇,在申请专利大于 30 篇,并收到北京科学技术委员会 专项科技经费。目前乌海项目工艺包已编制完毕,正在进行详细设计,生产线放 大条件已具备。

  二、乙炔制 PE 成本优势显著,开启万亿级市场空间 以乌海项目,及当前阶段时时成本/价格为例,进行经济性核算。乌海项目产品方案为40 万吨/年聚乙烯+30 万吨/年乙二醇,项目总投资额为 117.1 亿元(拟)。以煤价 460元/吨,电价 0.30 元/kWh,产品乙二醇售价 6400 元/吨,PE 售价 10200 元/吨进行核算,PE 产品成本为 5500 元/吨(叠加副产品收益),生产期年平均利润总额为 16.3 亿元, 财务内部收益率(税后)为 16.02%,项目静态投资回收期 5.44 年(不含建设期)。

  与煤气化法工艺相比,乙炔法煤化工新工艺吨煤投资下降 28%,能效提高 27%,水耗 降低 51%,碳排放降低 37%,成本降低了 18%,具有明显的投资、能效、环保和成本 优势。

  截至目前集团正在推进的乙炔法煤化工项目共 10 个,总投资额 909 亿元,年收益 130 亿元,其中乙炔法制聚乙烯项目共 7 个,合计 360 万吨聚乙烯,总投资达 889 亿元。 以乙炔法煤化工生产乙烯,并拓展下游产品,将有望开启新的万亿级市场空间。

  表 2:神雾集团正在推进的乙炔法煤化工项目项目名称 金额(亿元) 进度内蒙古港原化工一期改造工程 1.6 完工内蒙古港原化工二期改造工程 9.7 在建新疆胜沃能源一期工程 9.3 在建内蒙乌海 40 万吨乙炔制 PE 项目 110 在建新疆胜沃能源二期 40 万吨乙炔制 PE 项目 108 在建内蒙包头 80 万吨乙炔制 PE 项目 182 在建甘肃金昌 40 万吨乙炔制 PE 项目 99 推进甘肃武威 40 万吨乙炔制 PE 项目 101 推进山西朔州 40 万吨乙炔制 PE 项目 110 推进湖北荆州 80 万吨乙炔制 PE 项目 179 推进合计 909资料来源:神雾环保、招商证券

  资料来源:神雾环保,招商证券三、维持“强烈推荐”评级公司拥有“煤炭-电石-乙炔-乙烯”的新型化工生产工艺,首个完整链条的项目有望于2018 年中投产,届时将带来我国煤炭消费格局的重塑,激活万亿级别的电石新建市场。 目前,公司拥有在手订单超过 200 亿,未来订单预期仍将持续增长,我们预计公司 2017 年有望实现归属净利润 14 亿元,2018 年有望实现归属净利润 25.4 亿元,按 2018 年25 倍 PE 估值给予目标市值可达 635 亿元。

来顶一下
返回首页
返回首页
推荐资讯
相关文章
    无相关信息
栏目更新
栏目热门